Fondos monetarios: características y funcionamiento

Los fondos del mercado monetario son un tipo de fondo bastante peculiar, ya que centran su inversión en activos a muy corto plazo. Pueden proporcionar bastante estabilidad y liquidez al inversor, pero un beneficio bajo. ¿Quieres saber más? ¡Sigue leyendo!

Un fondo de inversión monetario es una clase de Institución de Inversión Colectiva (IIC) que, a diferencia de otros tipos de fondos de inversión, tiene una política de inversión muy concreta.

Específicamente, estos fondos de inversión se van a centrar, como bien su nombre indica, en activos del mercado monetario a corto o muy corto plazo. En concreto, se trata de activos de renta fija con un vencimiento medio de 6 meses, aunque pueden llegar a vencimientos de hasta 2 años. 

Así pues, los fondos monetarios no tienen en su cartera de inversión ningún activo de renta variable ni de materias primas. Además, para ser considerados como tal en España no pueden estar expuestos a otras divisas extranjeras como el dólar o el yen.

Estas características hacen de los fondos del mercado monetario una alternativa muy líquida y estable, apta para aquellos ahorradores que busquen estabilidad y baja volatilidad. De hecho, este tipo de productos de inversión son una buena opción como activo refugio, especialmente ante escenarios bajistas del mercado o de alta volatilidad e incertidumbre.

Tal como hemos indicado, un fondo de inversión monetario se estructura y funciona como cualquier otro fondo de inversión. En este sentido, el promotor y administrador del fondo es la sociedad gestora que difiere de la entidad depositaria, la cual guarda y vigila el capital.

El capital del fondo es aportado por los llamados partícipes, que depositan su dinero a cambio de una rentabilidad, pero pagando una comisión, tanto de depósito como de gestión. No obstante, los fondos monetarios, para ser considerados como tales, limitan su política de inversión de la siguiente manera:

• El vencimiento medio de los activos no puede ser superior a los 6 meses.

• El 90 % de los activos en cartera deben tener un vencimiento inferior a los 24 meses.

• No incluyen en su patrimonio valores de renta variable, materias primas o deuda subordinada.

• Los activos tienen que tener la calificación crediticia por encima de A2, certificada por una empresa de rating.

De esta forma, los mercados monetarios a los que acuden los fondos monetarios para conformar su cartera de activos siguiendo los preceptos anteriores son los siguientes:

• Mercados de deuda pública: son la deuda que emiten los gobiernos de los diferentes países para financiar sus partidas de gasto. Por ejemplo, las Letras del Tesoro en España.

• Mercados interbancarios: el principal propósito de estos mercados es que los bancos se presten dinero entre ellos. Se trata de operaciones a muy corto plazo con un vencimiento menor a una semana.

• Mercado de activos empresariales: las empresas acuden a este mercado para satisfacer sus necesidades de financiación a corto plazo, mediante pagarés principalmente.

Limitando los activos financieros que los fondos monetarios pueden adquirir se consigue que este tipo de inversiones esté poco expuesto al riesgo, sea muy poco volátil y altamente líquido. 

De hecho, una de las obligaciones de un fondo monetario es aceptar tanto suscripciones de nuevos partícipes como reembolsos o devoluciones de los antiguos de manera diaria. Esto no es problema para este tipo de fondos, ya que sus activos son líquidos y pueden proporcionar liquidez casi inmediata a sus partícipes.

Por supuesto, al tener condiciones favorables, riesgo y volatilidad bajos, pero elevada liquidez, conllevan una baja, o incluso negativa rentabilidad para el partícipe. Concretamente, la rentabilidad variará según las políticas del Banco Central Europeo y lo que se conoce como el precio del dinero, es decir, el tipo de interés al que el BCE presta dinero a los bancos.

Así pues, ante escenarios de alta inflación en la economía, el BCE tenderá a subir los tipos de interés, por lo que los fondos monetarios ofrecerán mayor rentabilidad. Sin embargo, ante situaciones de estancamiento económico, el BCE seguirá políticas de expansión monetaria bajando los tipos de interés, y esto hará que la rentabilidad de los fondos sea menor. Específicamente, la rentabilidad de muchos de estos fondos vendrá dada por el índice EONIA, «Euro Overnight Index Average».

A continuación, descubre las principales particularidades de los fondos monetarios:

Al estar al margen de activos de renta variable y centrarse solo en activos a corto o muy corto plazo, de renta fija y con baja volatilidad, este tipo de fondos es uno de los más seguros que existen en el mercado.

Así pues, el principal riesgo al que nos exponemos adquiriendo este tipo de activos es a las políticas del Banco Central Europeo que afectan al precio del dinero y a su vez al índice EONIA, como explicamos anteriormente.

Al igual que otros tipos de fondos de inversión, un fondo monetario también tiene ventajas fiscales. Concretamente, se trata de la posibilidad por parte del partícipe de realizar un traspaso del capital depositado en un fondo a otro fondo diferente sin tener que tributar.

De esta manera, tan solo pagamos impuestos cuando efectuamos un reembolso y obtenemos una plusvalía. Esta diferencia entre el dinero que invertimos y el dinero que reembolsamos tributa según los siguientes tipos impositivos:

• Hasta 6.000 €: 19 %.
• De 6.000 € a 50.000 €: 21 %.
• De 50.000 € a 200.000 €: 23 %.
• De de 200.000 € a 300.000 €: 27 %.
• Más de 300.000 €: 28 %.

Estas son las principales ventajas y desventajas de los fondos monetarios:

De esta manera, un fondo monetario es adecuado para un inversor que quiera cambiar de estrategia y no efectuar un reembolso de un fondo de inversión para no pagar impuestos, o para un inversor conservador que quiera protegerse ante escenarios de rentabilidades negativas y volatilidades altas.

Como suelen ser los que más bajan su rentabilidad cuando el Banco Central Europeo baja tipos, si quieres una rentabilidad más alta a medio y largo plazo deberías optar por depósitos a plazo fijo.

Los fondos del mercado monetario se pueden clasificar de dos formas, según los activos y según su valor liquidativo.

• Fondo monetario interbancario: compuesto por transacciones de crédito y préstamo, por ejemplo, derivados a corto plazo, depósitos interbancarios y otros activos con un vencimiento máximo de una semana.
• Fondo monetario empresarial: compuesto por pagarés de empresas.
• Fondo monetario de deuda pública: formado por la deuda pública, por ejemplo, Bonos del Estado y Letras del Tesoro.

• Fondo monetario de valor liquidativo variable: cuando el partícipe quiera reembolsar las participaciones del fondo, recibirá la parte alícuota del valor del patrimonio del fondo en ese mismo momento.

• Fondo monetario de valor liquidativo constante de deuda pública: en este caso tanto el valor de suscripción como de reembolso será el mismo. Una de las condiciones de esta clase de fondos monetarios es invertir la mayor parte de su capital en deuda pública.
• Fondo monetario de valor liquidativo de baja volatilidad: en este caso el valor de las participaciones pueden variar pero hasta cierto límite fijado.

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